神州数码三季报公布 中信证券维持“买入”评级

2018年10月28日,神州数码(000034.SZ)发布三季报,前三季度实现营收533.55亿元,同比增长32.73%;归母净利润3.44亿元,同比增长10.13%;归母扣非净利润3.21亿元,同比增长18.44%。

单季度业绩同比下滑主要受人民币贬值影响

财报数据显示,神州数码三季度单季营收203.08亿元,同比增长44.04%;归属于上市公司股东的净利润为7689.7万,同比下降29.38%。中信证券分析称:根据公告二季度汇兑损失0.23亿元测算,三季度末因汇率贬值加大造成年内累计约1.5亿元汇兑损失,剔除汇兑损失(考虑锁汇成本)影响后,神州数码业绩增速同比增长达48.24%。

云服务业务未来三年有望连续翻倍增长

2018年,继全资收购国内领先的云增值服务提供商上海云角以后,神州数码开始基于企业数字化转型展开深度布局。目前,神州数码立足云转售业务(AGG业务)、云管理服务(MSP业务)、数字化解决方案(ISV业务)三块核心,不断增强从设计,到实施、开发的云专业服务(CPS)能力,为客户提供含咨询、培训、迁移、实施、运维在内的一系列技术服务。行业布局上,神州数码持续加大在零售、快消和汽车行业的技术投入,推出一系列产品化解决方案,满足现代商业转型所需。

据神州数码2018年中报业绩显示,报告期内,神州数码实现营业收入330.47亿元,同比增长26.62%;其中云计算收入实现2.65亿元,同比增长233.27%。不难看出,在推进自身全面云战略转型上,神州数码已实现了单季破亿和持续同比达三位数的跨越式增长,其云服务及数字化服务价值已经开始逐步显现。

中信证券分析认为,基于云服务业务的签约期限和业务连续性判断,神州数码三季度云服务业务增速不减。预计,神州数码2018年全年包括MSP及ISV业务的纯服务收入有望过亿元,同时该业务的高毛利率将为神州数码打开新的利润空间。

传统业务未来三年将实现年复合增速约15%

在传统业务方面,中信证券分析称,受益于行业集中度提升的发展趋势,以及自身强大的竞争和业务能力,神州数码接近80%的产品线增速持续跑赢同类市场增速,预计传统分销业务在未来三年将实现年复合增速约15%。尤其是与华为的深度合作,将成为神州数码传统业务的一个亮点。在国内企业数字化转型加速的大背景下,神州数码IT分销渠道价值提升,行业龙头地位稳固。

综合考虑,中信证券认为,从中长期来看,基于出众的业务能力和强劲的竞争能力,神州数码主业增长强劲,行业龙头地位稳固。与此同时,在企业客户加速上云等因素的刺激作用下,神州数码云服务业务未来三年有望连续翻倍增长,成长空间可喜。基于此,中信证券建议维持“买入”评级。

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