爱施德：电子烟产业链中“最靓的仔”

　　近2周以来，有关电子烟的国家政策陆续出台，电子烟又站在了资本市场的“风口浪尖”，产业链上相关股票，持续获得二级市场资金的追逐。鉴于中国拥有世界上最为庞大的传统吸烟群体，吸烟人数超过3亿，且传统烟民向“低害化”、“时尚化”的电子烟转化非常明显，未来电子烟成长潜力巨大。

　　面对如此诱人的好行业，投资者需“且行且珍惜”。但在“迷雾重重”的A股市场，如何选出真正的、确定性收益的电子产业链股票，投资者需擦亮眼睛、砥砺前行。

　　电子 烟 获得 合法 身份

　　2021年11月26日，国务院正式发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定，新增一条“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”，由此电子烟正式获得“合法身份”。该条例的发布，对电子烟行业是绝对的利好。电子烟等新型烟草监管参照卷烟的有关规定执行，明确了监管主体与法律依据，代表电子烟在我国正式获得了合法身份，也打消了二级市场对电子烟被“一刀切”的顾虑。

　　电子烟进入强监管 进入门槛大幅提高

　　2021年12月2日，国家烟草专卖局官网发布《电子烟管理办法》(征求意见稿)，在电子烟烟具、雾化物、释放物、产品标志、销售管理等方面制定了强制性规范。

　　关于本次电子烟征求意见搞，中信建投证券认为：中烟未来将在批发环节统购统销，在生产、零售环节进行“许可证”授权管理，产品执行“登记制度”、技术审评，通过“电子烟交易管理平台”实现全流程监管，但税收落地尚需等待。产业进入门槛大幅抬高，利好电子烟头部企业。长期看监管加速推进有望引导行业走向规范、良性、可持续发展，电子烟长坡厚雪特征显著。

　　明确禁止电子烟网上销售、利好 线下 渠道龙头

　　根据征求意见稿第二十五条、第二十六条规定：禁止利用自动售货机销售电子烟产品。任何个人、法人或者其他组织不得通过本办法规定的电子 烟交易 管理平台以外的信息网络销售电子 烟产品 和电子烟用烟碱。同时，寄递、异地携带电子烟产品实行限量管理，不得超过国务院有关主管部门规定的限量。

　　“禁锢”解除、撸起袖子加油干

　　对于近期密集出台的电子烟政策，首先，电子烟获得合法身份;其次，电子烟进入门槛大幅度提升，行业“鱼龙混杂”的局面会彻底得到净化，利好电子烟产业链各细分领域龙头企业;第三，中烟明确电子烟不能通过网上销售，未来强有力的行政干预会重点打击网售电子烟的相关违法违规主体。

　　限制电子烟发展的“禁锢”已经解除，电子烟相关企业迎来了“百年未有之变局”的发展机遇，撸起袖子加油干。过剩会带来竞争，竞争会产生繁荣，中国是未来全球最具有竞争力的电子烟市场，由于这种竞争会形成一批有竞争力的企业。

　　长坡赛道、精选个股

　　历史的巨轮已经浩浩荡荡而来，电子烟行业未来可期。作为二级市场投资者，面对如此千载难逢的行业机遇，我们应选择怎样的电子烟股票，并在这个长坡厚雪的赛道中越滚越大。

　　小编认为，我们既然已经遇到了好的行业，下一步我们最主要的是要选对有潜力的“骑手”。如上所述，未来电子烟的销售渠道大概率是参考卷烟标准，即：严禁网上销售电子烟。因此选择：对电子产品理解比较透彻，且在线下拥有巨量门店的标的公司，将率先收益。

　　近期爱施德（002416.SZ）在其调研报告中阐释 ：“作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，公司积极拥抱新型行业发展带来的市场机遇，持续深化与电子雾化器领导品牌悦刻(RELX)的战略合作。2021 年上半年公司子公司一号机科技在全国拓展并运营7,000多家悦刻专卖店和3,500多个店中店，成为电子雾化器行业领先的新零售服务商，在国内和海外深化头部电子雾化器品牌的合作。同时，与悦刻在海外市场的合作发展迅速，已在英国、德国、法国、加拿大、韩国、菲律宾等10多个国家开展业务，对悦刻海外销量的增长做出重大贡献，未来将与悦刻共同开发更多海外新市场”。

　　通过公司公开信息，我们进一步发现：爱施德（002416.SZ） 在手机分销行业深耕超过20年，在客户积累、供应链金融等方面积累了较大优势，公司旗下拥有10万渠道资源，渠道数量是华为的50倍、小米的16倍、京东的50倍、苏宁的10倍。

　　同时，爱施德（002416.SZ） 每年手机销售量约为2500万台左右，若按25%人员转单率，旗下渠道每年接待人员超过8000万~1亿人次。爱施德（002416.SZ） 不仅拥有近20年消费电子销售基因，也是最早一批与电子烟龙头品牌悦刻实质性合作的企业，目前电子烟的销售金额已经超过10亿元。

　　有政策护航、有品牌夹持、有自身巨量线下门店优势，在长坡厚雪的电子烟赛道里面，我们认为爱施德（002416.SZ） 值得投资者重点关注，其有很大潜力成为电子烟产业链上最靓的那个“仔”。

(新媒体责编：zpl05-02)